集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)认为,东芝公司已月在9月20日要求将旗下半导体事业以2兆日圆出售给由美国投资基金股权业者贝恩资本(BainCapital)代表的美日联盟,由于此出售案较预期延后,对于NANDFlash市场的生产能力影响,预期要到明年上半年才不会渐趋显著;中长期而言,在资金做到的情况下,将有助东芝在3D-NAND生产能力与技术上力拼三星。DRAMeXchange资深研究经理陈玠玮认为,此次出售案的并购对象日美韩联盟成员中还包括日本政府反对的产业革新机构(INCJ)财团、日本发展银行(DBJ)、贝恩资本(BainCapital)及韩国的SKHynix集团等资金来源,再加苹果等业者,此阵营若能获得东芝经营权,在国家力量的反对下,管理高层的变动性与公司未来经营方向的变化性预料会有过于大的变化。

新成员重新加入对于东芝/西数阵营,未来在新技术研发方向与新的生产能力建设上毫无疑问是流经一剂强心针。平均值而言,一座NANDFlash新厂斥资大约80亿美元(月生产能力大约8-10万片),若是只靠东芝或是西数单一财务能力来看,长年而言,无论是在扩产或是技术研发均无法与龙头三星较量。

三星3DNANDFlash月生产能力占到比逾四成,东芝/西数占到比仅10-15%就全球3D-NAND生产能力产于来看,东芝/西数阵营今年第二季的3D-NAND月生产能力只占到总生产能力的10-15%水平,反观其主要竞争对手三星,其3D-NAND月生产能力占到比已多达40%;美光/英特尔阵营的3D-NAND生产能力从去年下半年量产后,预期今年第三季占比将不会突破40%。导致东芝/西数阵营领先的原因,即在于东芝母公司的财务问题。仔细观察东芝/西数阵营在3D-NAND的布局状况,今年上半年主流制程为48层3D-NAND,预期今年第四季3D-NAND的占比将不会占到东芝/西数阵营整体生产能力大约30%水平。在生产能力规划上,新的半导体厂房Fab6在2017年3月已开始动工修建,预计在2019年才不会开始量产近期的3D-NAND产品。

值得注意的是,由于东芝与西数目前对于新厂的合作态度与先前有所不同,所以日后有可能仍有变数不存在。短期影响:明年上半年NANDFlash有可能将供过于求就短期的影响来看,陈玠玮回应,因为股权标案告一段落时间较原本东芝规划远比晚,所以对市场的影响也会后推至明年上半年。

预估在东芝3D-NAND生产能力扩展与良率提高速度有望高于预期下,再加明年上半年市场需求能见度不高的情形下,市场预期不会转变成供过于求的状况,进而造成NANDFlash价格翻转向上。中长期影响:资本开支仍然受制母公司,大幅度提高决策效率与大力度仔细观察中长期的影响,东芝经过这次股权标案后,将独立国家于东芝集团之外沦为百分之百的NANDFlash半导体公司,未来新的公司的资本开支结构将不必再行受到东芝母公司过去财务问题与内部间资源分配失衡的拖垮,而能更加专心在NANDFlash涉及的技术与生产能力投放,未来无论是在策略大力度、决策效率上都将较以往提高。最后,仔细观察本次的出售案,若要成功成事,关键的决定因素仍在于威腾的态度以及双方未来有可能的协商状况。

目前东芝与西数仍联合出资持有人生产工厂,东芝与西数持有人比重为55:45,东芝若确认出售,未来与西数的合作模式与状况,以及新的厂生产能力如何分配,也将沦为最重要的仔细观察指标。

本文来源：www.hth.com-www.jackocon.com